周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值(zh标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压í)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台。

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