5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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