北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，浙k是浙江哪个城市的也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“浙k是浙江哪个城市的虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预(yù)算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和浙k是浙江哪个城市的大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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