本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从(cóng)高(gāo)配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的(de)美联储利率观(guān)测器最新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透(tòu)支(zhī)了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资(zī)本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市(shì)即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的(de)半年(nián)线和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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