在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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