近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本期利润(rùn)为本(běn)期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投资(zī)者(zhě)的偏好(hǎo)。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期(qī)货(huò)基金(jīn)均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表color: #ff0000; line-height: 24px;'>英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表情，华(huá)夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴(bā)西(xī)大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个(gè)月国内大(dà)豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极(jí)性不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期内基金(jīn)投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的(de)波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅降低了市(shì)场对于美联储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金(jīn)融(róng)体(tǐ)系的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金(jīn)银(yín)比价的(de)相对高位(wèi)，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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