今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新读西的字有哪些，读喜的字有哪些(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī读西的字有哪些，读喜的字有哪些)模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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