“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成(ch肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的éng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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