一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dà好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来o)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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