近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一(yī)季报。在一季度商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区(qū)别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不(bù)含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动(dòng)来看(kàn)，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几(jǐ)点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低(dī)迷(mí)不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发(fā)，使得(dé)豆粕(pò)需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在三(sān)月(yuè)份又(yòu)很快(kuài)反弹(dàn)至年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制(zhì)于白银工业(yè)属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表现出(chū)更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性。后期则(zé)主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业出现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅(fú)降低了(le)市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念yín)基金认为，美(měi)联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关(guān)注(zhù)突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅(é)事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到(dào)白(bái)银的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的相对(duì)高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配置。

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