金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。 2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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