近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金陆续公(gōng)布了(le)一(yī)季报。在一(yī)季度(dù)商品市(shì)场(chǎng)整体下(xià)跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期(qī)货(huò)基金也(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少yě)表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区(qū)别？4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货基金在一季(jì)报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余(yú)额(é)，本期利润为本(běn)期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要(yào)原因有以(yǐ)下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚(shàng)可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷(mí)不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪(zhū)价格持续(xù)下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金(jīn)投资策略和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更(gèng)为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美(měi)银行(xíng)业出现流(liú)动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联(lián)储已(yǐ)连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到(dào)白银的高弹性及(jí)金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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