如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出(chū)日田井读什么字，畊和耕的区别(rì)股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三(sān)，追(zhuī)踪日(rì)本股市的(de)最(zuì)大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六(liù)周成(chéng)为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期(qī)货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易者又(yòu)净买(mǎi)入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以(yǐ)来，他(tā)就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票(piào)给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五田井读什么字，畊和耕的区别大商(shāng)社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴(bā)菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动性远低于美(měi)国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的公司(sī)治理(lǐ)改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前(qián)首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企(qǐ)业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　田井读什么字，畊和耕的区别　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供(gōng)了(le)更坚(jiān)实(shí)的底部和(hé)更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票(piào)回购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济基(jī)本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半年(nián)还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价(jià)与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难(nán)抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出(chū)计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三(sān)大(dà)经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是七(qī)国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预(yù)计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续(xù)下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处(chù)于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企(qǐ)业财报的(de)不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有望成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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