近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xi上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ān)开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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