用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型季度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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