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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可(kě)以实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗>油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷(s蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗huā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是(shì)固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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