财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务副(fù)会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》shì)指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各(gè)个环节(jié)的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gē将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》n)据藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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