用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(b2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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