5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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