随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季i度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部i分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bìi)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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