财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字p>

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