北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经(jī乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ng)济，今(jīn)年(nián)也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都能(néng)达成繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行(xíng)过(guò)投资部(bù)署，不过投资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一(yī)些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一(yī)的(de)分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参考了上市(shì)公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业(yè)算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示(shì)，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增长乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差(chà)来(lái)看，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设(shè)计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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