5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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