北京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国(guó)非农数据出(chū)炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前(qián)两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继(jì)续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续承压的(de)美国(guó)地区(qū)银行股也(yě)获得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告(gào)诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布的非农(nóng)数(shù)据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预(yù)测的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度(dù)达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国(guó)4月非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科(kē)技和金融行业(yè)持续(xù)裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还(hái)是应(yīng)该对(duì)就业(yè)数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会和劳动(dòng)力(lì)流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了(le)与其(qí)他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首次(cì)申请失业金(jīn)人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁(cái)员(yuán)等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的(de)流(liú)动性溢(yì)价(jià)部分(fēn)有所减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前(qián)进(jìn)，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵金属进入(rù)调整期(qī)？

顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超(chāo)预期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益(yì)于(yú)其(qí)金融(róng)属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名(míng)义利率回(huí)落(luò)，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美(měi)元实际利(lì)率有了(le)明显(xiǎn)的(de)下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政(zhèng)策利(lì)率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和美(měi)债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密切关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的(de)信息，并评(píng)估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，美(měi)联储(chǔ)焦点仍(réng)在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是(shì)否结(jié)束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业市场出现(xiàn)明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波持(chí)续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期升温叠(dié)加市场预(yù)期(qī)美联储年内或(huò)将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据超预(yù)期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农(nóng)报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联(lián)储希望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就(jiù)顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解业市(shì)场(chǎng)并不配合，美(měi)国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分(fēn)析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时(shí)薪增速全面超预(yù)期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期开始(shǐ)回(huí)升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预期(qī)或在(zài)短期提振美元指数和美(měi)债收益(yì)率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对(duì)下(xià)半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联储停(tíng)止降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续(xù)下行的(de)情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的(de)趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格(gé)对降息并(bìng)未提前预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹性(xìng)，但高利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的(de)弱点，又有多(duō)家(jiā)区域(yù)性银(yín)行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银(yín)行(xíng)融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动上升(shēng)反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场(chǎng)预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美(měi)债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵(guì)金属价(jià)格(gé)有(yǒu)望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和(hé)白(bái)银虚值看涨期权(quán)把握突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协(xié)会(huì)公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格(gé)其关键作用的(de)黄金投资需在一季(jì)度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年(nián)四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于美国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更强的白(bái)银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀升。世界白银协会(huì)预(yù)计(jì)2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议(yì)息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金(jīn)属价(jià)格(gé)。此外(wài)，随(suí)着(zhe)经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储(chǔ)下(xià)半年大概率(lǜ)暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实(shí)际(jì)利(lì)率或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加(jiā)息落地然(rán)后转降息预期，从而刺激(jī)价(jià)格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确(què)实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩(suō)动作并没有结束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到(dào)底会对经(jīng)济和金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看(kàn)多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对待(dài)金价(jià)节节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

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