射频(pín)芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正(zhèng)式在嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进(jìn)入融(róng)资快车道(dào)，先后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等(děng)一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模(mó)组的研发、设计(jì)和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要包括智能(néng)手机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通(tōng)信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于(yú)亏损状态，净亏损额(é)分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持(chí)续进行高(gāo)额研发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市(shì)场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间(jiān)受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行(xíng)业头部(bù)卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更接(jiē)近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外(wài)融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而(ér)较大(dà)基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国(guó)，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出(chū)货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射(shè)频(pín)芯片厂商做出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无几。而(ér)接下来，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力(lì)有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端(duān)的市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗在(zài)去(qù)年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的(de)行(xíng)情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家射(shè)频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联(lián)网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集(jí)中在中低端市(shì)场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一(yī)步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛(sài)道还会(huì)有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面(miàn)临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的(de)关注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于(yú)芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地(dì)及上海和(hé)广州(zhōu)研发中(zhōng)心建设以及补充流动资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频(pín)前嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的市(shì)场份(fèn)额；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列。

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