北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了(le)来自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自(zì)己在(zài)股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国(guó)将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资(zī)对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于投资美(měi)国(guó)而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的(de)价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收(sh哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点ōu)益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和(hé)2010年入(rù)手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点所示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在(zài)饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电(diàn)器行(xíng)业(yè)公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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