AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于(yú)估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务(wù)端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研(yán)究和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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