随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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