美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōn宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市g)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(xià)移(yí)，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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