近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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