北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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