5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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