一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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