随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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