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中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史平均水平附(fù)近中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的(de)重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断，板块行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩(shèng)的(de)困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司(sī)发布股东(dōng)回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来(lái)几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息(xī)回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需(xū)求连续三个月超(chāo)预期(qī)回(huí)暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投(tóu)资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大(dà)。