美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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