“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

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　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进口的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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