大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的(de)第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米