北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人 <气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别/p>

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名(mí气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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