昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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