“一带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗(zēng)速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评(píng)估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进(jì台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗n)口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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