钠电池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏(sū)智纬施为什么读yi什么意思，施怎么读啊电子科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析(xī)师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh施为什么读yi什么意思，施怎么读啊的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露(lù)后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函回(huí)复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规(guī)划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠(nà)电产能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还(hái)需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科施为什么读yi什么意思，施怎么读啊技(jì)主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的现(xiàn)金流(liú)量净(jìng)额(é)4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司(sī)营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了资金实(shí)力(lì)有限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等(děng)进(jìn)行(xíng)回(huí)复。至于(yú)具体的(de)客户(hù)名称(chēng)和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)

　　需(xū)要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电池(chí)的(de)一个有(yǒu)益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料(liào)价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一(yī)步(bù)打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目(mù)。但次(cì)年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地(dì)点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目(mù)实(shí)际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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