随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生trong>

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。