金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元，公(gōng)开发(fā)售(shòu)获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分(fēn)别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一家致(zhì)力提(tí)供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入(rù)计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中(zhōng)国第四(sì)大民(mín)营(yíng)白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降。

　　此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到(dào)2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相(xiāng)比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出(c发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的hū)。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同(tóng)期分(fēn)别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正(zh发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的èng)在逐步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存(cún)货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为(wèi)基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不少针对(duì)其产销(xiāo)失(shī)衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)，这(zhè)与珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的(de)操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外(wài)的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸学(xué)校(xiào)毕业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四(sì)年，他升(shēng)至新华(huá)联集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是在此，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下，吴(wú)向东在(zài)1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大(dà)量(liàng)仿冒(mào)产(chǎn)品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的日子(zi)越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签(qiān)订(dìng)了OEM代工(gōng)协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世(shì)界杯(bēi)，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言(yán)人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福(fú)的广(guǎng)告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速(sù)成为国(guó)民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰(fēng)期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡(dù)，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际(jì)控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡(hú)润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人(rén)民(mín)币财(cái)富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在(zài)前(qián)不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体(tǐ)将长期(qī)进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且很可(kě)能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区(qū)域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公(gōng)司业绩(jì)会出现增速(sù)放缓和(hé)进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒企业(yè)渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱(qián)以下的价位(wèi)带(dài)，其原因在(zài)于城市化，大(dà)部分劳动人口从农村转移(yí)到城市后，消费习惯(guàn)变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空间基数(shù)变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了(le)两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒(jiǔ)节(jié)前和节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节(jié)前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让我们(men)拭目(mù)以(yǐ)待。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的