随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全(qu平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字án)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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