大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投(t中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜óu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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