大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同(tóng)比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(sh一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战ǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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