一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(d位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念e)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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