用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的(de)进(jìn)展(z不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思hǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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