今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能(néng)的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zh七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ī)间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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